电子行业:近期电子投资思路,关注13年CES展

    本周观点:上周五电子行业强势成长股出现较大幅回调,我们认为主要为机构年初调仓所致。市场对13年智能终端行业竞争加剧恐带来行业整体盈利水平和估值下移的担心,短期会压抑部分高估值优质成长股的表现。虽然近期市场风格以金融地产大盘蓝筹为主,但上涨休整之际,电子股行情仍可关注,我们认为近期的电子投资思路主要有如下:
    一、超跌强周期电子股的触底炒预期行情。如我们此前所述,虽近期行业淡季效应显着,但已有一些前瞻和经验性指标显示半导体行业景气的触底迹象,包括近期的半导体设备B/B值,WSTS月度出货同比增速,储存器价格,以及台积电对13年积极判断等等,高弹性的超跌板块如覆铜板、封测、被动元件等有望有阶段性的炒预期行情,虽然持续性有待终端需求确认。
    二、盈利能力或估值能维持或提升的优质成长股。这一思路应贯穿13年全年,当苹果及三星均将产品线下移、中低端竞争加剧时,议价能力变得尤为重要,利润率或估值当前处于较低位,但未来能通过切入新品、产品结构性提升及管理改善获得盈利提升的公司值得关注,如立讯精密、锦富新材和大族激光等,而歌尔、海康、大华等虽短期难有超预期表现,但因业绩增长相对确定,近期补跌后看全年应有确定性的估值切换收益;
    三、新品或新概念的主题性机会。如此前炒作过的超级本、智能电视、3D打印等,1月8日开始的美国消费电子展CES将揭开13年新品趋势的序幕,包括新一代超级本、1080P手机、智能电视等将是会议焦点,建议积极关注。
    核心数据:11月全球半导体销售额241亿美元,同比增长7.1%,环比下滑4.7%,其中美国地区的复苏较为明显;我国11月电子信息出口676亿美元,同比增长9.2%,创单月新高;13年TV面板尺寸倾向选择39寸以上;
    终端产品:NB产业转移加速,LG发布AMOLED-TV;PC持续冷淡,年终假期windows笔记本销售量下滑16%,Mac下滑6%;联想出未来3-5年NB产品100%自制;微软的SurfacePro将于1月底上市;今年高端智能手机对决4核、5寸屏幕,而运营商主力招标为4.5寸产品;LG1月份发布AMOLED-TV,售价过1万美元;TV厂商推UltraHD,望提升买气;
    半导体:台积电对13年展望相对积极;IC设计方面,由于NB衰退,IC设计持续看空者增多;IC制造方面,台积电预计今年行业增长3%,自身成长15-20%;封测方面,星科金朋上修Q4财测,从原先的2-8%扩大为16-18%;存储器方面,DRAM价格触底反弹,NAND三星出货得冠;
    零组件:背光模组、触控今年Q1均有下滑;被动元件厂商看法保守,主要源于PC的不振;MLCC近期再度传出价格续跌,单季度跌2-10%;win8未能如期发酵,硬盘供应恢复正常,预计Q1出货持平;瑞仪、中光电背光模组厂商预计Q1业绩小幅下滑,预计与12Q3持平;触控厂商Q1预计季减两位数;
    显示/LED:LED不明朗,面板减产保价;LED方面,上游晶粒11月业绩转淡,12月出现部分背光急单,订单能见度仍不明朗;发改委针对三星、LG等面板垄断开出3.5亿元的罚单;胜华Q4持续亏损,但随OGS产品提升,毛利率有机会成长;
    SOX大涨、A股电子持平;上周SOX指数大涨5.5%,台湾IT指数涨2.2%,A股电子持平,板块涨幅靠后;台湾电子涨幅靠前的有面板、IC制造、PCB;A股周涨幅前五分别是中京电子、漫步者、中环股份、浩宁达和江海股份;跌幅榜前五分别是大华股份、海康威视、欣旺达、顺络电子和实益达