电子板块春季行情或提前

    申银万国：心态回升，电子板块春季行情可能提前(荐股)
    全球电子需求略显起色，中国电子消费有所改善。10 月全球半导体产品出货额248.7 亿美元，相比2011 年10月全球半导体产品出货额235.0 亿美元，同比上升5.8%。美国电子产品消费总额10 月同比下滑4.2%、中国电子产品消费总额10 月同比上升20.0%。
    11 月台湾电子公司中游表现较好。11 月台湾电子产业总体营收同比上升6.36%，环比增速方面，上游-4.30%，中游15.06%，下游-1.69%。具体而言，11 月销售同比增长超过10%的有光学镜片（69.1%）、STN 面板（18.6%）、EMS(16.4%)、连接组件（23.0%）和IC-代工（21.7%），下滑超过10%的领域主要有通讯设备（-10.0%）、消费电子（-10.5%）、显示器（-37.5%）、太阳能（-19.9%）、数字相机（-21.8%）、手机制造（-24.6%）和IC-制造（-14.3%）。
    电子行业 11 月相对收益为-6.2%，累计超额收益-3.2%。11 月电子板块跌幅为14.1%，12 年以来累计跌幅13.8%。在申万23 个一级行业中11 月电子相对收益排名倒数第二，走势很弱。十一月电子指数持续走弱，一方面是由于受大盘的整体影响，另一方面也与创业板进入解禁期，整体估值备受压力有关。而十二月以来，指数开始反弹，我们认为主要是源于前期的超跌因素，基本面情况并没有变化。
    心态回升，春季行情可能提前。正如我们上期报告中表述的状况，近期苹果、三星、华为、中兴产业链公司订单状况良好，终端销售逐渐拉升，消费进入旺季。此前由于大盘一路走低，市场过于情绪悲观，随着大盘表现的企稳，投资者对于电子行业投资的心态已经开始回升，部分超跌品种开始反弹。
    关注一季报同比高增长和春季躁动机会，建议配置一季报业绩确定高的投资标的。随着大盘企稳，市场情绪好转，我们认为春季投资行情可能提前启动，建议投资者近期关注估值切换、一季报同比高成长、春季主题投资机会，可重点配置一季度业绩确定性高的投资标的。
    投资组合：长盈精密、安洁科技、欣旺达、歌尔声学、京东方A、瑞丰光电、阳光照明、勤上光电。长盈精密（受益于移动电子产品外观金属化趋势与智能手机需求爆发增长，2012 年收益产品升级与客户结构升级两条路线，业绩高速增长）、安洁科技（国内功能性器件龙头，受益新iPad、Ultrabook 趋势显著，出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升，12 年业绩弹性大）、欣旺达（受益于新增产能释放与平板电脑客户订单释放）、歌尔声学（受益国际大客户高品质耳机订单）、京东方A（受惠于电视大屏化和小尺寸需求快速增长）、瑞丰光电（成功实施大客户战略的专业封装厂，将持续高速增长）、阳光照明（具有代工渠道和行业应用的渠道优势，可望受益于份额向大厂集中的趋势）、勤上光电（国内LED 路灯龙头，受益LED 路灯行业需求快速启动，2013年业务极具弹性）