紫光华宇:收入结构逐步优化,电子政务引领未来

    公司收入主要划分为软件应用,系统建设服务和运维服务,收入构成一直在向好的方向发展,软件应用开发的产品化程度很高,主要原因就是法检这个政府领域的法规、流程都非常严谨和标准化,使得二次开发的量比较小。近年来,运维服务行业得到了国家的大力支持,工信部也开始提倡运维服务的专业概念,将专业的事情交给专业的公司去做,并在近期推出了运维服务资质,为运维服务的发展提供了良好的政策环境。运维服务行业刚刚起步,公司在北京推广不错,在外地还有很大的发展空间。
    在拓展新行业方面,对于不同的行业公司有不同的策略。比如对于已经成熟的行业,公司会用优势软件和产品去尝试进入,比如税务和银行等领域,公司运用BI等软件去切入;对于信息化建设还不是很成熟的行业,公司会结合现有业务中的优势下游行业和产品同时去尝试切入,整合行业和产品的双重优势,同时强调与客户共同成长,慢慢培育,厚积薄发,成为用户的长期合作伙伴。
    06年成立以BI业务为主的子公司亿信华辰,使公司电子政务的业务拓展领域有了新的发展利器。以往,都是以法检周边的业务为主要的发展方向,比如说监狱的系统、案件管理系统、政法委应用系统;在有了BI软件之后,就使得公司往新的政府细分行业中去切入,尤其是那些急需数据统计分析方面的软件的政府功能部门。
    根据IDC报告显示,预计法院检察院行业软件解决方案投入2011-2016年符合增长率为17.92%,服务投入2011-2016年符合增长率为19.98%。另外,公司正在逐步进入的电子政务中的工商、税务、监狱管理、食品安全等领域,市场空间也比较广阔,长期看,可以再造一个“法检”信息化的市场。
    我们预测2012-2014年,公司净利润分别达到1.11亿、1.36亿和1.7亿,EPS为0.75元、0.92元和1.15元,对应目前股价分别为14.2倍、11.6倍、9.3倍。按2012年20-22倍,合理价格区间15.00-16.50元。维持“买入”评级。