先行数据逐步向好，行业景气持续复苏
今年以来，各项先行指标都显示行业景气已经开始触底反弹。一季度由于整个产业链补库存的需求出现了一波靓丽的行情。子行业方面，半导体芯片、PCB、显示器件、面板行业都出现反弹迹象。随着下半年行业旺季的到来以及各类新产品发布的刺激，我们认为行业复苏仍将持续。
消费电子需求强劲，新品发布刺激热情
智能移动终端进入快速渗透期，未来市场空间巨大，且消费主体由发达国家向新兴国家转移，利好国内厂商。另一方面，Ultrabook带来的PC换机需求将在下半年开启，PC有望拉开新一轮增长序幕。今年下半年热点较多，伴随着Ipad mini、Iphone5以及Intel新一代超级本等诸多新产品的发布，将继续刺激市场消费热情。我们建议下半年重点关注苹果、三星产业链、Ultrabook产业链以及中低端市场中有大批量生产能力且具备成本优势的优质公司。
政策护航，需求启动，LED成长开启
近年来，国家相继出台了诸多利好LED的政策法规，且法规出台的密集性和具体性逐步加强，并且由中央向地方拓展。此外，今年以来全球LED的背光和照明市场开始回暖，伴随着LED技术的成熟和产品成本的降低，我们认为布局LED行业目前是比较好的时点，建议重点关注封装和下游照明领域的龙头。
市场转移与技术提升带来安防新机遇
两条市场转移主线将给国内安防产业带来巨大的需求，一是全球安防需求主体从发达经济体向新兴经济体转移；二是国内安防市场由东部沿海/省会重点城市向中西部/二三线城市转移。另外，随着用户对高清化、智能化、网络化的需求程度越来越高，有核心技术优势的公司将成为客户的首选。建议重点关注垂直一体化程度较高的安防龙头。
投资策略
在旺季需求和诸多新品发布的刺激下，下半年电子行业将呈现整体趋势向好的局面，目前行业估值为38倍，低于历史均值，给予行业“看好”的投资评级。我们建议投资者围绕三条投资主线布局：1、终端消费电子重点关注苹果、三星产业链、Ultrabook产业链以及国产中低端手机带来的终端普及投资机会； 2、关注进入政府公用市场招标名单的LED下游照明企业；3、安防产业逐步向高清化、智能化发展，重点关注具备整体解决方案的安防龙头。
风险提示
1、宏观经济恶化导致行业景气不达预期的风险；2、竞争加剧导致产业链盈利能力下滑的风险；3、上游原材料价格上涨的风险；4、行业下游需求不达预期的风险。
